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2019年涨幅居前!抓住黄金投资期 医药主题基金这样选

发布日期:2020-01-01 15:42   来源:未知   阅读:

  我们可以看一下今年医药基金的表现。以主动型医药基金为例,今年来涨幅最高的博时医疗保健行业混合A(050026)达到了80.47%,其次是广发医疗保健股票(004851)涨幅为80.08%。

  今日医药股后持续走高,截至发稿,、、、、、、联环生物、、、等十余股涨停。从11月中旬开始医药板块低调回调,2019年最后一个交易日的异动拉升是否意味着医药板块有卷土重来之意呢?

  第一是政策的不确定,毋庸置疑的是明年的政策环境会边际趋严,这已经在最近一个月的股价中反映出来了,但是对于严到何种程度仍存在分歧,降价的幅度会不会超预期?4+7多快扩面至全国?器械的集采怎么实施?非医保药品会不会被集采?在官方态度明确之前,医药股向上还是向下都是有可能的。

  第二是估值的位置,从时间序列来看,医药股的估值处于中等略偏上的位置,无论是抬升还是回调都存在空间,而且很多医药股已经处于炒估值的阶段,资金的趋势难以预料,可能继续抱团也可能树倒猢狲散。

  第三是业绩,医药股今年的报表极其亮眼,但未来能否继续保持高增长,恐怕会分化得非常严重。有些公司在今年集中放量,实际是透支了未来的销售额。而有的公司今年可能处于扩张或资本开支阶段,报表上平平无奇,但明年却可能进入爆发期。有些细分医药品今年可能高增长,明年如果新药获批、外资入局,都可能使拐点出现。

  这三个因素叠加起来,使得医药的短期行情难以预料,但是有一点是确定的,在3年甚至5年的时间尺度上来看,医药行业的发展前景是极度明确的,这点无论从政策支持、产业结构、发达国家经验都是可以得到验证的,如果仅仅担心短期的回调而错过了良好的布局机会则十分可惜。

  从基金经理的观点看,医药板块2020年依然有机会,但是主要体现为结构性机会。

  “医药与消费的龙头股长期看没问题,但是短期估值过高,吸引力下降,只有业绩兑现之后,机构才会进一步买入。当前不少个股已经透支了2020年的增长预期,接下来预计会走出分化行情。”沪上某基金经理表示。

  同科技成长板块的强势表现相比,近期部分医药与消费的龙头股开始震荡调整。在华商新动力基金经理陈恒看来,这主要是因为前期涨幅过大,部分资金有兑现收益的需求,导致市场出现波动。

  陈恒看好医药行业的中长期机会:“在市场震荡调整之后,机会依然会集中在创新业务和结构转型方面,包括创新药、特色原料药等。”

  博时医疗保健行业基金经理葛晨坦言,目前部分医药龙头股估值并不便宜,但是从中长期看,依然强烈看好创新药产业链。因为创新药未来的市场空间高达万亿元,政府在创新药审批和上市方面给予政策鼓励,国产创新药正迎来“研发质升+申报量增+审批提速”三方面利好,未来一段时间内在数量和质量上会出现爆发性增长。“支付端和供给端的双向推进,将使创新药占药品总支出的比例大幅提高,极大改变目前药品支出结构中仿制药和中成药占主导的现状”。

  诺德基金高级研究员王海亮表示,2020年继续看好具有品牌效应和渠道壁垒的消费品公司。从宏观层面看,我国消费升级持续,为消费行业中长期的业绩增长提供了支撑;从企业角度看,部分细分行业中的龙头企业已经逐步在世界范围内取得领先优势;从资金配置角度看,包括外资、养老金等在内的长线资金将逐步增配权益类资产,大消费板块的、家电等行业最为受益。

  知名私募源乐晟表示,未来一到两个月,市场将处于整固阶段,是为2020年布局的最佳时间窗口,可以从两条主线去把握:一是以消费、医药和科技为代表的长期增长空间大、商业模式稳定、近期景气度上升及边际资本回报高的持续成长性行业。二是一些传统意义上的周期性行业中的龙头公司。

  少数派投资认为,不少医药与消费的白马股创出新高,表明资金对于白马股的价值认可度越来越高。从公募持股比例和北向资金流向来看,的公募配置没有明显超配,北向资金从第二季度还在减持消费龙头。“从结构性行情来看,消费白马股的下跌对市场来说不见得是坏事,上涨行情不是一蹴而就的。当市场上不再质疑龙头股,当基金配置远超标配的时候,才是消费龙头股见顶的时候。”

  区别于其他的消费股,医药最大的特点就是专业性特别强,可能大家比较了解的主要是一些中药或一些品牌的药品,但是对于更加专业的比如基因测序这种技术,还有各种各样的靶向技术,其实大众不是特别了解,信息对称度不像其他的消费品那样足。

  第二,医药行业已经形成了非常大的投资范围,它的子行业众多,产业链非常长,所以区别于其他的消费行业来看,投资的周期已经是全天候存在的,因为每个子行业的逻辑不一样,景气周期不一样,如果不买药品制造业,可以去买原料药、医疗服务,或者去买医疗器械,各个子行业蕴含着不同的投资机会。所以你如果比较熟悉这个行业的话,总能挖掘到相应的机会。

  目前来看,市场上主流的医药基金大概分成两类,第一类就是跟踪指数的,比如选择中证的医药指数基金,里面基本上不做医药股大的筛选,就把指数以最好的方式拟合出来。

  另外就是主动投资型的,比如今年中药的行情不好,就一个中药股都可以不买,如果特别看好创新药,可以把创新药做得比较重仓,这是属于主动管理型的。目前来看,还是主动管理型的优势会相对占优一些。

  有一个统计数据就是,在目前市面上大概60多只医药基金范围内,最好的基金和最差的基金中间差了大概60个点左右,即使不算这么极端的情况,25分位和75分位的基金相比,这个差距大概也在20个点左右。

  所以大家不但要选好医药的行业,还需要选好医药基金,基金里还是主动管理型的基金相对占优一些,大家还可以从公司对医药行业的研究历史,是否重仓过医药行业的牛股或者避免过这些雷,更早的发掘出一些黑马,从这个角度去看看这个公司的研究底蕴到底怎么样。

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